13.09.2017 11:10 wtorek Lael Brainard z Fed uderzya w gobie tony i przygasia zapa tych inwestoroacutew, ktoacuterzy oczekiwali zmian na polu stoacutep procentowych w przyszym tygodniu. Jednak sentyment na rynkach si poprawi, um przynajmniej uspokoi, cho niepewno w odniesieniu do globalnego krajobrazu polityki monetarnej pozostaje wysoka. Na par godzin przed startem okresu zamknitego dla wypowiedzi czonkoacutew FOMC, Lael Brainard z zarzdu Fed potwierdzia, przed czym ostrzegalimy ndash jej nastawienie jest gobie i nie byo podstaw, por nagle jej pogldy miay si odmieni. Jej zdaniem konieczna jest ostrono w podnoszeniu stoacutep procentowych, gdy proces dez wie si z ryzykami. Dodaa, e tempo dostosowania polityki pieninej w kierunku neutralnej stopy procentowej moe por relatywnie skromniejsze ni wczeniej sdzono, a take podkrelia, e inflamaçao EUA pozostaje bdquoistotnie poniej celu 2 proc. rdquo Komentarze Brainard stoj w kontrze z dominujcymi ostatnio jastrzbimi wypowiedziami innych czonkoacutew FOMC i Pokazuj, e Komitet nie jest jednomylny w odniesieniu do cieki stoacutep procentowych. Podtrzymujemy zdanie, e wrzesie nie przyniesie podwyki i Fed poczeka z decyzj do grudnia. Rynek stopniowo te traci nadziej, gdy rynkowa wycena prawdopodobiestwa podwyki za tydzie spada z 30 proc. Faça 22 proc. Przeciwwaga ze strony Brainard pomoga uspokoi nastroje na rynkach finansowych. Wall Street zaliczyo zdrowe odbicie, negujc dwie trzecie pitkowych spadkoacutew. USD na pocztku reagowa negatywnie, ale finalnie straty byy ograniczone. Nawet po stronie amerykaskiego rynku dugu reakcja bya do skromna ndash rentownoci obrigacji 10-letnich spady tylko 3 pb do 1.66 proc. W poroacutewnaniu do rajdu prawie 10 pb od pitkowego doka. Ta asimetria w reakcji moacutew nam, e mimo pogrzebania szans na podwyk Fed, inwestorzy nie spiesz si do powrotu do aktywnego handlu. Pitkowa panika to nie tylko wtpliwoci odnonie zwrotu w polityce Fed, ale take pytania dotyczce przyszoci ECB i Banku Japonii, gdzie coraz goniej moacutewi si o bezowocnoci dalszej ekspansji monetarnej. Poder tym ktem molly jest, e za tydzie to nie posiedzenie Fed bdzie skupia uwag, ale wanie decyzja Banki Japonii (obie 21 wrzenia). Z perspektywy rynku walutowego niepewno jest karm dla awersji do ryzyka, zatem odreagowanie przeceny przez waluty rynkoacutew wschodzcych i surowcowe moe przebiega nieroacutewno z wikszym wpywem czynnikoacutew lokalnych. Systematycznie sabnicie jastrzbich oczekiwa przed przyszotygodniowym posiedzeniem FOMC w kolejnych dniach moe wywiera presj na pozycj USD wzgldem EUR i JPY. Dzi w kalendarzu za nami ju dane o aktywnoci z Chin z lepszymi odczytami sierpniowej produkcji przemysowej i sprzeday detalicznej, cho nie zmieniaj um ogoacutelne obrazu stanu gospodarki. Nastpne s dane o inflacji CPI ze Szwecji, gdzie sabszy odczyt (prog. 1,5 proc. rr) moe zacz skania Riksbank do przemylenia ich pasywnego nastawienia. Inflacja z Wielkiej Brytanii moe ju pokazywa pierwsze efekty tpnicia wartoci funta po czerwcowym referendo, ale para adem powoacuted, por wzmacnia optymizm w stosunku do gospodarki. Mimo to przynajmniej wstpna reakcja GBP moe por zauwaalna, cho w odniesieniu do pozostaych wydarze w dalszej czci tygodnia (dane z rynku pracy, sprzeda detaliczna, decyzja Banku Anglii) widzimy ryzyko negatywnych impulsoacutew. W niemieckim raporcie ZEW powinnimy zobaczy niewielki wzrost oceny perspektywy, ale ostatnie miesice pokazuj, e rynek coraz mniej reaguje na publikacje z Eurolandu. Po poudniu saldo rachunku biecego i inflacja bazowa z Polski nie powinny ruszy rynkiem zotego. Przy defensywnych nastrojach w otoczeniu zewntrznym trudno bdzie o zaobserwowanie odbicia zotego. Rynek amp Raporty USDCAD w gr po sabych danych z Kanady Grudniowa inflacja CPI wyniosa tylko 1,5 proc. Rr przy prognozie 1,7 proc. Um sprzeda detaliczna wzrosa dwa razy sabiej (0,2 proc. Mm, prog. 0,5 proc.). Sprzeda bazowa (bez samochodw) wykazaa lepsze wyniki (0,1 proc. Prog. 0 proc.), Ale oglnie dane s negatywne. USDCAD wychodzi na nowe szczyty ponad 1.3380. Villeroy z ECB: jastrzbie z Niemiec musz jeszcze poczeka Franois Villeroy de Galhau z ECB zaznacza, e europejscy decydenci s w stanie zaakceptowa tymczasowe przestrzelenie celu inflacyjnego przez niemieck gospodark. ECB nie ugnie si pod daniami czonkw wycznie z jednego obszaru. Niemieccy przedstawiciele powinni mie na uwadze, e estabilno mechanizmw strefy euro jest odczuwalna rwnie przez ich rodzim gospodark. Villeroy z ECB spokojny o europejskie wybory Franois Villeroy de Galhau z ECB w dalszej czci swojej wypowiedzi stwierdza, e gospodarki pastw strefy euro wchodz na ciek stabilnego wzrostu. Ich trajektoria nie powinna por istotnie zaburzona przez zmian nastrojw zwizan z europejskim rokiem wyborczym. Villeroy potwierdza sowa Draghiego o tym, e Rada Prezesw ECB nie obradowaa nad taperingiem. Celem ECB nadal pozostaje osignicie inflacji konsumenckiej na poziomie 2,0 proc.
No comments:
Post a Comment